业绩增长符合市场预期我们的看法：

公司公告前三季度净利润同比增长100%-150%，相当于实现净利润1.2亿以上，（每股收益0.26元），基本符合我们的预期。业绩增长的主要来源：公司的控股子公司中美华东各产品销售全面增长。这些产品主要竞争对手是国外的医药巨头，鲜有国内竞争对手，竞争环境相对比较宽松。另外，今年以来各级医院医药采购采取“一品双规”政策也给公司的主要产品带来了成长空间。

我们关注的另一问题是大股东的股改承诺注入资产如何完成。由于前一个方案被董事会否决，所以未来可能出现两种结果：1）大股东不履行股改承诺，不再提出资产注入的方案2）重启资产注入事宜，我们认为这种可能性大，因为到目前为止所有上市公司的股改承诺基本得到履行。如果是这种结果，将来的资产注入的方案必定比上次的好，这样将对公司的业绩产生正面影响。总体而言，由于资产注入的预期落空， 华东医药(行情 股吧)的股价最大向下调整30%，股价调整也比较充分。

未考虑资产注入的因素，预测华东医药07年和08年每股收益分别为0.36元和0.45元，07年和08年动态市盈率分别为40.8倍和32.7倍。目前我们的预测偏保守，在三季报出来之后可能会调整业绩预测。由于公司的主要产品具有很强的竞争力和可观的市场前景，我们维持“增持”评级。按08年每股盈利0.45元的40倍定价，6个月的目标价为18元。

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