出口快速增长，将成世界大中型客车主流供应商。公司产品在全球市场上存在显著的性价比优势，随着技术实力和国内关键总成制造能力的提升，出口将持续快速增长。

2007年出口总量翻番增长至约3700辆；根据公司规划和市场实际发展，预计2010年公司出口量将达到1万辆左右。

作为中国大中型客车市场龙头企业，国内市场发展前景乐观。国内市场在公交客车、旅游客车等产品的带动下平稳增长， 宇通客车(行情 股吧)的未来市场占有率将稳步提升。公司今明两年投资近6亿元提升产能至4万辆，并显著增强制造能力和产品品质，产能提升打开产销量增长空间，未来公司将有能力适应多元化市场需求。

所得税率下调加快盈利释放节奏，房地产有望发展成为经常性业务，而股权投资将进一步提高公司价值。08年公司盈利将大幅增长，客车业务30%左右增长（EPS+0.22），所得税率将从33%显著下降（EPS+0.10-0.19），过往累计财政补贴计入报表（EPS+0.15），房地产业绩释放（EPS+0.08），保守预计业绩将有50%增长。

风险因素：人民币汇率；证券市场波动；公交车市场大客户风险。

维持宇通客车（07/08/09年EPS 0.85/1.33/1.71元，07/08/09年PE 36/23/18倍，当前价30.41元，目标价50元，买入评级）“买入”评级。维持客车业务07年、08年、09年的EPS预测预测0.76元、1.18元和1.51元，综合盈利预测为0.85元、1.33元和1.71元。减去金融股权价值(约7元)则市盈率分别为28倍、18倍和14倍，相对于市场优质公司存在显著低估。考虑到公司的经营管理能力、盈利能力和未来成长性，我们认为合理市盈率应该基于08年30-35倍动态市盈率，加上持有资产市值，公司股票的价值区间为45-56元，目标价为50元。

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