摘要：

2007年10月26、29日，中国石油回拨机制启动前不低于28亿、和万利达发行量仅为1400万新股，将在沪深股市连续初始公发！须按15～16.7元发行价上限，即16.7元申购中国石油，且估计最终发行价亦同。另因H股23日收盘为19.4港币，故中国石油A股IPO折价11%，一并为在上市后的无风险套利策略，创造更有利的条件。

在程序上，对同批资金：凡10月22日申购 御银股份(行情 股吧)和 延华智能(行情 股吧)的，均可继续申购中国石油。另一方面，凡申购中国石油，故均无权连续申购29日IPO新股万利达；反之，则反。因系连续IPO，故在证券选择上，就会产生最优申购策略的焦点问题！

因中国石油系占行业主导地位的最大原油生产、销售商，募资开发项目均为国家原油产量主要增长点，加上公发市值显为股市之最，故会成为主流机构的最优新股申购对象；申购资金数量亦会创出股市之最！

中国石油之所以成为业界乃至国际金融界关注焦点，一个最突出原因，则为：H股最大外资机构股东、即全球最著名的价值投资家巴菲特，在2007年下半年连续减持后有所后悔，并说会择机再买。

以申购资金经验决定方程为基础，结合参数，可求出中国石油期望申购资金，会创纪录地达2万1421亿！结合公发市值，可知中签率单值估计，为：2.338881412%；至于95%置信度的中签率，会在或超出：2.1418492653%～2.5758367644%。

应用全流通下恢复IPO来，关于初始上市首日收盘的多因素定价方程及其标准误差、特别是结合影响新股定价最异常显著性因素，可初步估计中国石油：未来首日收盘定价，为：32.34～45.15元；等价地，推知初始收益率为：93.64%～170.38%。

一龙生九子，九子各不同：必须关注新股、特别是H股回归A股的个别异常影响因素，是否会显著影响新股定价规则。

新股中签率和初始收益率乘积，才会最终共同决定申购新股的期望毛收益率。另一方面，特别是机构，还要结合新股基本因素差异、价值投资理念、效用函数及总体组合的资产配置策略，来最终确定。

综上：在和新股万利达连续发行条件下，不论主流机构、还是资金或融资上处于劣势的社会公众，在最优策略选择上都应重点申购中国石油！

1.关于中国石油和万利达新股连续发行最优申购策略问题。

1.1.中国石油及其新股IPO、初始上市定价成为业界乃至国际金融界焦点问题为哪般？

1.2.中国石油显然会成为主流机构的重点申购对象！

2.申购中国石油初始公众发行新股的期望中签率如何决定？

3.以新股初始上市定价经验方程为基础的中国石油初始收益率的估计。

3.1.中国石油在服从2005年6月19日以来新股定价方程条件下，初始上市收盘为25.7元/股，但1.98倍标准误则为12.88元。