■ 基金组合建议
□国都证券 姚小军
在股票市场近期以震荡调整为主基调的背景下，投资者应强化对以股票为主要投资方向的基金的风险防范，增持货币型基金和封闭式基金。
增持货币型基金及封基
对于不同类型基金的投资建议分别是：增持封闭式基金和货币型基金，减持股票型基金、指数型基金和混合型基金，持有债券型基金和保本型基金。
对于封闭式基金，维持增持的评级，同时，封闭式基金也是本期以股票为主要投资方向基金中唯一给予增持评级的品种。近期，对封闭式基金年度分红的预期成为左右封闭式基金二级市场走势的主要因素，事实上，封闭式基金年度分红行情的出现有其合理性和必然性。从此前披露的2007年第三季度季报来看，封闭式基金普遍具备大比例分红的能力。由于在封闭式基金整体处于折价交易状态的情况下，分红所引发的除权效应会加大封闭式基金原先的折价率。考虑到分红对封闭式基金属于利好性质，因此封闭式基金的折价率至少回落至除权前的水平，这将给投资者带来一定的额外收益，而封闭式基金一般会提前上涨以消化这部分额外收益。
9、10月份货币型基金取得高额的收益是一种低概率事件，随着大盘股密集发行的结束，其收益水平将在11月份有所回落。不过由于央行有可能再度加息以及在多只小盘股发行的背景下，货币市场的利率中枢可能会继续稳步上移，货币型基金的收益率也将随之上升。更为重要的是，在股票市场面临震荡调整的背景下，货币型基金由于绝对风险较低，无疑是投资者较为理想的避险对象，投资者可以将部分权益类基金转换为货币型基金，待时机成熟时，再将货币型基金转换为权益类基金。基于此，本期上调对货币型基金的投资评级，调整为增持。
虽然一直以来，对股票型基金的投资建议以长期持有为主，但考虑到近期股票市场走势的不确定性较大，对于稳健的投资者而言，适当的进行减持有利于降低投资风险，因此本期下调对股票型基金的评级，调整为减持。
由于目前股票市场的系统性风险较大，而指数型基金无法规避市场的系统性风险，因此在本期下调对指数型基金的评级，调整为减持。需要强调的是，并不是建议投资者全面抛售指数型基金，投资者只需适当降低对指数型基金的配置比例，毕竟对市场的中长期走势依然看好。
11月份基金投资组合建议
对于11月份基金的投资，建议以下投资组合：
封闭式基金：基金科讯剩余期限较短且历史业绩较好，具有较高的到期套利投资价值，而基金泰和、基金裕垄基金丰和、基金金鑫和基金汉盛都属于大盘基金，历史业绩和折价率水平相对较高，具有较高的分红与封转开投资价值。
股票型基金：博时精选、南方高增长、广发聚丰和诺安股票都是长期业绩表现较好，且风险调整后收益较高的品种。
混合型基金：广发策略优选、汇添富优势精选、易方达策略成长2号和华夏红利的长期风险调整收益在该类基金中名列前茅。
债券型基金：富国天利增长债券和华宝兴业宝康债券都属于只参与新股申购的债券型基金，其风险调整收益在该类基金中表现较好。
货币型基金：该类基金选择华夏现金增利和嘉实货币，主要是看重其规模较大，流动性较好，且所属基金管理公司的投资管理能力强，经营稳剑
