德邦证券研究所：吴炳华

　　风险提示：上周虽然经历了周四和周五特别是周五的大幅下挫，但两市仍然反弹3.37%和0.31%，和我们预期一致。本周我们认为在中石油上市后大盘很可能在中石油的带动下出现冲击前期高点，但之后中期系统风险将显著加大，建议投资者注意风险控制。特别是在大盘冲高时要注意逐步减仓操作。

　　周二沪市在石化板块大跌的带动下出现了续跌的格局，蓝筹板块依然是做空的主动力，此所谓成也萧何，败也萧何。沪深两市涨跌互现，沪指下跌幅度有所收敛，下跌97.9点，幅度为1.74%，深市止跌企稳，微涨3.7点，幅度0.02%。两市的成交量大幅度萎缩80%，扣除中石油这两天的成交量其萎缩幅度也超过30%，所以经过近几天的连续下跌市场的整体做空动能短期基本已近枯竭。虽然我们预计的市场反弹没能如期出现，但从市场的情况看市场即将出现一定的反弹。造成两市下跌的板块依然是前段时间领涨的石化、地产、金融和有色板块，而且盘中曾一度出现仅石化板块下跌而其他所有板块全部上涨的情况。收市时这四个行业分别下跌8.06%、0.11%、0.42%和1.33%。其他行业几乎全都有一定的反弹。反弹较大的行业主要商业、酒店旅游和电子信息，上涨幅度为2%、1.44%和1%。与此对应的是两市的涨跌比率为9：4，可见市场指数的下跌并没有带动所有个股下跌，相反很多前期下跌或不涨的行业和个股出现上涨。目前市场正好是二八行情的反面。此外两市的涨停个股多达20家，而跌停的个股依然只有4家。而且大盘蓝筹短期调整的幅度已大和时间已长（连续四天）。所以短线反弹即将开始，而且我们坚定地认为市场经过连续的下跌后出现反弹的可能性越来越大。此外，中石油的高估也得到了市场的验证，周二该股几乎跌停报收。由于其暂不计入综合指数，所以周三市场还以反弹为主。

　　国际市场中，港股在经受了周一的利空打击出现“9.11”以来最大跌幅之后企稳反弹，恒生指数和国企指数经过大幅震荡后双双收阳，恒指震荡幅度近1000点，以接近全日最高位收市，报29438，涨495点，上涨幅度为1.7％。市场成交量达1696亿港元。较周一成交量1587亿元放大100余亿。反映市场资金依然看好后市。香港地产股涨势如虹，大多数一举收复周一的跌幅甚至超过上周五的收盘价。此外中资银行股表现出色，成为国企指数反弹的主力军。美股周二几经反复后也在因油价上涨而受益的埃克森美孚股价的攀升带动下出现反弹，其三大股指道指、纳指和标普500分别上涨了0.87%、1.07%和1.20%。市场短期受次贷危机的影响逐渐减退，即使金融股的影响尚未结束，但整体上科技等其他行业受到的影响相对有限。此外，网络新贵阿里巴巴在香港上市对科技股的提振作用不可小视，阿里巴巴最后收盘39.5元较发行价上涨192%创造港股新股收益的神话。而且其市值超过百度。科技股的春天也许值得期待。此外，其他海外市场也是全线飘红。最后，国际黄金价格和原油期货价格双双上涨。原油期货价格收盘96.7美圆每桶，上涨2.89%，黄金期货价格上涨了12.60美元，收盘于823.40美元/盎司。我们判断国际金融市场的环境有所改善，所以虽然我们并不太看好后市，但我们认为市场的反弹即将开始，短线可适当增加持仓比例，可以关注质地优良的电子信息科技类个股如航天信息（600271）和莱宝高科（002106）等。

　　我们本周的策略观点是中石油上市后很可能是大盘蓝筹的最后疯狂，国际原油价格虽然出现大幅上涨，但中石油定价还有偏高，蓝筹股泡沫还在。虽然市场反弹开始，但原则上中期的角度看我们并不建议投资者进场操作，相反，中期重仓的投资者有机会时适当减仓为主。短线敏感的投资者可做操作，我们坚持认为后市即使短期再创新高，但总体中期将会进入调整，所以我们目前坚持德邦系统风险指数依然偏高的判断，德邦短线操作指数因为可能反弹而上调到52。保留仓位的配置从长期的角度依然是大盘蓝筹的策略不变。重点是我们周策略的基本行业配置：金融银行大蓝筹、地产、有色、石油化工、机械、酿酒、电子和医药行业等，个股关注工商银行（601398），招商银行（600036）、建设银行（601939）、万科A（000002）、江西铜业（600362）、中国石化（600028）、中国石油（601857）、中联重科（000157）、五粮液（000858）、中国联通（600050）、航天信息（600271）和科华生物（002022）。我们认为短期科技股很可能是热点之一。

　　（ 特别提示说明： 大盘系统性风险指数是我们对大盘后市中期的判断， 分为“ 高、中、低” 三个等级。“ 高”为大盘中期的头部区域；“ 中” 为中期的整理或蓄势；“ 低” 为中期的底部区域。操作指数是我们描述买入指数的分值，值的区域为0? 100 之间，指数越高我们认为买入的力度越大，中间值50 表示暂可持仓，静观其变）

　　德邦综合股票池2007/11/6表现5强

　　代码 名称 开盘 最高 最低 收盘 涨幅%

　　600859.SH 王府井 40.9 42.8 40.5 42.21 3.08

　　000625.SZ 长安汽车 15.4 16.21 15.4 15.75 2.87

　　601111.SH 中国国航 19.92 20.78 19.8 20.3 0.94

　　000423.SZ 东阿阿胶 25.83 26.28 25.2 26.03 0.93

　　600123.SH 兰花科创 43.8 44.94 43.71 44.09 0.66