早报见习记者 杜琴庆
中国证监会研究中心主任祁斌10日在上海
参加“2007上海证券期货国际论坛”时指出，银行存款分流是我国金融体系结构性转型的开始，具有积极意义，并将成为长期趋势。他同时强调，虽然2006年来，我国资本市场取得了长足的发展，但作为一个新兴加转轨的市场，我国资本市场将面临四大挑战。
存款涌入股市加大波动
祁斌指出，银行存款分流成为长期趋势，虽然有助于推动资本市场的发展、提高直接融资比重、优化资源配置和分散金融风险，改善我国金融体系长期以银行间接融资为主的局面，推动我国金融体系向直接融资和间接融资比较均衡的方向转型，但这也对监管体系和金融机构提出新的挑战。
“对商业银行而言，随着存款来源的减少，商业银行短存长贷的矛盾将更加突出；对资本市场而言，若储蓄资金过快地进入资本市场，引起供求失衡，也会加大市场的波动性，不利于市场的发展。”
“宏观经济和国际市场的变化对资本市场稳定运行的影响日益增加，是我国资本市场将面临的又一挑战。”祁斌表示，我国资本市场是在计划经济向市场经济转型中发展起来的，持续稳定运行的基础不牢固，特别是在估值偏高的形势下，市场对于外部变化敏感度增大。宏观经济、要素价格的变化等均可能对股票价格产生冲击，进而引发市场波动。同时，市场运行面临国际化金融市场环境变化的风险，外部金融动荡对我国资本市场冲击的可能性将加大，且此冲击往往会表现出长期性和突发性的特点。
债券市场严重滞后
另外，随着经济市场全球化进程，金融市场全球化特征不断出现。祁斌认为，我国资本市场还将面临海外资本市尝尤其是发达市场的竞争。目前，诸多国际交易所纷纷在中国设立办事处，加大力度吸引中国的上市公司资源，这些都对中国资本市场的竞争力提出了严峻的挑战。
“改变资本市场目前的自身结构性失衡也是一大挑战。”祁斌指出，目前债券市场发展严重滞后；资本市场市场化约束机制不足；目前创业板尚未形成，大量中孝民营企业不能快速进入资本市场；大型国企占市场市值比重较大，但流通股较少；同时，其他金融产品匮乏，目前我国市场股指期货、股指期权、个股期权、期货等产品，房地产投资基金等产品尚未推出，远远满足不了各类投资者的各类需求。
