天津港：盈利贡献微弱估值并无吸引力
来源:0 时间:2007-7-21 9:32:28
随着我国汽车进出口量的增长，滚装船码头正在成为码头建设新的热点，大连、天津、上海、广州正在建设成为我国汽车装卸的主要码头。到 2009年前后，环渤海整体设计吞吐能力将达到137万，实际能力更可能去到150%以上。大连港服务于东北地区，占到东北地区汽车吞吐量的80%以上，而天津港目前仍主要服务于环渤海地区，未来随着港口规模不断扩大，物流服务能力提升，港口腹地有望进一步拓展。本次合资公告表示，新公司达产后的收入为 1.46亿左右，公司在测算盈利时已经考虑了码头的超负荷运营。2006年天津港滚装船码头公司的净利率为45%，按照这个净利率水平测算新公司盈利为 6600万左右，折合公司增发摊薄后每股收益4分钱，对盈利贡献较微弱。
平安证券分析师田亚琳认为，对应现有资产的成长性，天津港目前的估值水平并无太大吸引力，维持“中性”评级。天津港现有以及计划收购的资产基本是成熟资产，年盈利增长很难超越20%，预计公司在2009年的每股收益大致在0.75元左右。
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