下周一，敏感的CPI数据即将公布，但是在宏观调控阴云密布之时，本周市场上蓝筹股再度飙涨，击痛了市场的估值神经。现在连基金经理都站出来说，蓝筹有点高估了。如果蓝筹都炒过头了，那不知还有什么板块能够带领股指闯关夺隘。难道就靠谁都说不准的资产注入、整体上市？在沪指面临5000点大关之际，市场各方切实感受到了成长的烦恼。

　  市场：机构催肥蓝筹股

　　沪深两市总市值9日首次超越GDP。统计显示，截至9日收盘，沪深两市总市值达到21.1465万亿元，超过2006年时的GDP总额21.09万亿元。

　　但是，伴随着上证指数接连创出历史新高，A股市场的"二八"现象越发突出。金融、房地产行业成为了大盘攀高的主要动力，招商银行、中粮地产等10只流通A股市值增加额最大的股票合计增长408.30亿元，占到了周三、周四两个交易日A股上市公司流通市值增加总额的88.53％。与此同时，尚有近七成股票股价仍然低于5月29日的水平，市场分化可见一斑。

　　8月7日、8月8日两天，沪深两市的A股上市公司的流通A股市值增加了461.23亿元。流通A股市值增加额最大的前10只股票为招商银行、工商银行、中国平安、中国联通、鞍钢股份、中国银行、中粮地产、华夏银行、中孚实业、荣华实业，增加额度均在13亿元以上，合计流通A股市值增加额为408.30亿元。增加额最大的是招商银行，增加额度为140.83亿元。而工行一举跃居全球最值钱的银行，超过了花旗、汇丰。仅10只股票的流通A股的市值增加额便占到整体上市公司的88.53％，达到近九成的水平。单只股票累计涨幅均在6％以上。涨幅最高的是中孚实业达20.99％。

　　流通A股市值增加额最大的前10只股票中，前8只属于基金重仓股，仅有中孚实业、荣华实业没有被列入基金第二季度投资组合中披露的重仓股阵营。其中，招商银行、中国平安还属于基金第二季度投资组合中显示的持股市值最大的前10只股票之列。

　　对于这些权重股的暴涨，除了资金持续流入基金，基金被动增仓之外。股指期货的推出，也成为权重股暴涨的口实。

　　与大盘蓝筹股的集中性上涨相对应。在大盘迭创新高的情况下，有959只股票未能超过5月29日的高点，占正常交易A股总数的67.02％，达到近七成的比例。

　　估值：蓝筹也不能涨上天

　　"目前的蓝筹股行情已经进入鱼目混珠阶段，正在滋生的蓝筹股的局部泡沫应该引起投资者的注意。"南方基金投资总监王宏远表达了他对本轮蓝筹股主导行情演化方向的担忧。

　　王宏远认为，从二季度末到现在，市场已进入牛市的第四个阶段。前三个阶段分别是：前牛市阶段；中国溢价全面确立阶段；本土资本与国际资本争夺A股定价权阶段。第四阶段主要特点是关于市场的泡沫和方向的争论已经基本结束，出现了一边倒的看好，市场的参与者都不愿意看到调整，除了在上市公司业绩增长推动外，市场越来越依赖新增开户数以及对人民币升值、通货膨胀等因素的预期。

　　调控：央行首度预警通胀风险

　　在7月国务院调减利息税和央行调息后，市场一度认为进入了调控的真空期，但是出乎意料的是，宏观经济数据表明，调控的彤云再度密布。

　　中国海关昨日公布的数据显示，月度贸易顺差超过预期。中国7月贸易顺差为243.6亿美元，该数据高于市场的预期中值225亿美元。中国7月出口同比增长34.2%，进口同比增长26.9%；而今年6月中国贸易顺差达269.1亿美元。
　　
　　对于下周一披露的CPI数据，近日，国内外一些研究机构发布报告预计。受猪肉价格上涨、季节性旱涝灾害以及货币供应量增加等多种因素影响，7月份CPI涨幅数据将超过6月份的4.4％，很有可能达到甚至超过5%，从而创下34个月以来新高，而趋高的CPI数据将加剧市场对强势紧缩政策的预期。德意志银行称，中国7月份CPI将超过6月4.4％的增幅。高盛认为，中国7月份消费者价格指数可能增长5.1％。摩根士丹利发布的研究报告预计，中国7月CPI涨幅数据将达到5.5％。

　　中国央行公布的《２００７年第二季度中国货币政策执行报告》称，"有必要高度关注价格传染问题，防止价格全面上涨"。这是央行首度预警全面通胀风险。

　　申银万国宏观经济分析师李慧勇指出，央行在下半年至少会有一次加息，并辅之以提高存款准备金率和发行特别国债等多种手段。除货币政策外，还会有更多的行政调控措施出台，对整体经济和CPI具有更广泛影响力的资源型行业和公用事业行业将会受到更多调控。

　　业绩：三季报预告暖意融融

　　截至9日，354家上市公司的半年报已经亮相，其中,有125家公司披露出三季度的业绩增减情况，这些业绩预告初步显示，上市公司今年三季度的业绩仍大有看头，最难能可贵的是，多数公司实现增长靠的是主业经营不断向好。

　　从当前披露的半年报来看，投资收益在很多公司的业绩增长中起到"顶梁柱"的作用，但这部分利润多为一次性的，企业的持续盈利能力受到市场质疑。而从目前已经预告三季度业绩的上市公司来看，这种情况有所改观，在业绩增长原因中，主营业务成为重要的支撑。

　　这些公司主业增长的理由多种多样，如所生产的产品涨价、成本下降、进入销售旺季、定向增发完成进入丰收期等。德豪润达上半年净利润虽然下降104.1%，但公司预计三季度净利润增幅在50%～80%，业绩变动一方面是预期毛利率有所上升，另一方面就是公司进入销售旺季，运营效率提升，费用成本摊薄。而新华股份1月～6月业绩增长仅11.6%，但是公司表示正在进行定向增发，如果顺利完成，整个年度的净利润将大幅提高。

　　目前，预增公司的行业脉络还不是很清晰，但房地产、有色金属、制造业已然成为三季报预增的排头兵。

　　潜在收益值得关注。在半年报中，有不少上市公司披露了持有金融资产的情况，这部分资产很可能将直接为其三季度的业绩增长作出贡献。

　　福建水泥在半年报中显示，公司持有兴业银行3208万股，占0.64%，初始投资成本只有3716万元；还持有兴业证券231万股，初始投资成本293万元。厦工股份也表示，持有兴业证券2500万股，投资成本3750万元，期末账面值4875万元。