“现在5300点了，在3000点的时候没敢炒股，现在更不敢了。”投资者李先生对国内股市也非常担心，“想来想去还是买点基金好，风险相对低些。”在现在的市场环境中，如何投资基金才能控制风险呢？理财师认为，合理配置是关键，既要配置不同的基金品种，同时也要进行时间配置等。同时，如果觉得A股市场风险太高，不妨将视野拓宽，关注投资海外的QDII基金。

　　1 风险配置

　　增加混合型债券型基金比例

　　说到基金，多数投资者想到的只有股票型基金，即用60%以上的基金资产投资于股票的基金。其实基金家族成员非常丰富，除股票型基金外，主要还有债券基金、货币基金、混合基金。其中，80%以上的基金资产投资于债券的，为债券基金；仅投资于货币市场工具的，为货币市场基金；投资于股票、债券和货币市场工具，并且股票投资和债券投资的比例不符合前面所说的股票型、债券型的则被称为混合基金(也称配置基金)。

　　这几类基金因为投资对象的不同本身的风险也截然不同。股票型基金风险最高，其净值随所买股票的价格起伏而波动，股市涨了大赚，股市跌了大亏，风险最大。债券型基金、货币型基金风险则非常小，在国内，债券基金的投资对象主要是国债、金融债和企业债，风险小收益也少。混合型基金也会部分投资股票，风险比债券基金大，但比纯股票基金小。

　　这几类基金其实是交替繁荣的，当股市行情好时，股票型和混合型基金必然受到投资者的追捧，但当股市低落时，债券型和货币型基金的高稳定性优势就显露出来。银河证券基金研究员王群航认为，最近一轮的牛市行情造成债券型和货币型基金遭冷遇。

　　但在目前的高位，投资者不能一味偏好高风险高收益的股票型基金了。王群航认为投资者不妨随行情变化来灵活变化投资组合，当股市行情好时着重配置股票型和偏股型基金，目前可更多的关注混合基金和债券基金。货币型基金主要投资于债券、央行票据等安全性极高的短期金融品种，又被称为“准储蓄产品”，随时可以赎回，一般可在申请赎回的第二天资金到账，非常适合追求低风险、高流动性、稳定收益的单位和个人。

　　2 类型配置

　　关注高折价封闭式基金

　　本周四，华夏基金以“比例配售”方式首发的华夏复兴基金最终配售比例为9.71%。根据了解，这一数据创下了基金采取比例配售以来的历史新低，市场追捧基金尤其是新基金的热烈程度可见一斑。但另一方面，市场对冷门品种——封闭式基金的关注依然不够。在目前投资者到处寻找存在“估值洼地”的情况下，一些有高折价率的封闭式基金品种可适度关注。

　　据最新统计显示，目前整个封闭式基金仍有很高的折价率，5只封闭基金折价率在10%-20%之间，27只折价率超过20%，其中基金兴和的折价率超过30%，折价率最小的基金兴安也有2.89%。

　　理财师预期这种普遍存在的高折价率问题可能会逐步降低。首先是有创新封闭基金走好的刺激。昨日首只创新型封闭式基金大成优选上市交易，全天上涨6.90%。这是自2002年9月2日之后，首只上市交易的封闭式基金。

　　创新型基金的产生就是为解决封闭基金的高折价难题，避免封闭基金被继续边缘化。大成优选基金的条款中规定，基金合同满12个月后，若折价率连续50个交易日超过20%，基金公司将在30个工作日内召开持有人大会审议“封转开”，这无疑对消除其他封闭式基金的折价率带来一定的刺激作用。昨日大成优选上涨6.90%，出现溢价。也反映了市场对创新封基的积极态度。综合来看，作为改变封基市场传统产品设计模式，创新型基金对于封基市场实现良性发展迈出了积极的一步。相信对于消除高折价现象都将具有积极的意义。

　　刺激封基走好的另一个利好是其分红预期。据已披露半年报的基金显示，今年上半年各封闭式基金尚有可分配收益共计635.54亿元，半年报公布后已有7只基金宣布分红，这使得封闭式基金投资者对于更多分红充满了期待，这也可能成为后期封闭式基金板块走强的一个因素。

　　3 时间配置

　　长线心态分批购买更安全

　　最近几个月“基民”猛增，自“5·30”巨幅震荡后，许多中小股民蜂拥借基金入市。市场分析人士认为，基金巨大的赚钱效应是导致基金开户数激增的主要原因，仅八月份新增基金开户数就突破500万大关，现有中国基金业存量基民数达到5268万以上。目前上证综指已站上5300点，投资者的热情稍显盲目，投资者现在最好持长线心态，分批购买基金以分散风险。

　　长城基金公司投资总监韩浩认为，当前股指高位买基金有无风险要具体分析，若投资者抱着一两天的短期投资心态，购买基金随时都可能有风险；若投资者坚持中长线投资买基金则几乎没什么风险。预期未来投资收益率高，且风险承受能力强的投资者，可选择购买股票型基金；若属于稳健型投资者，则可考虑购买平稳型基金或货币基金。

　　友邦华泰基金投资总监梁丰表示，如果投资者感觉当前市场风险较大，则可采取分批购买的方式投资基金。因为在目前市场中，由于许多不确定因素，往往难以判断调整何时到来，幅度和时间如何，要想在市场波动的底部以最低点买入股票和基金是非常困难的，而在阶段性底部所在区域分批买入，即可以抓住阶段性底部的平均成本建仓，容易操作。因此在目前的市场状况下，投资者可以先以1/3的资金选择在近期买入；如果市场还要继续探底，再用1/3的资金摊低成本，剩余的1/3资金可逢低伺机买入。本报记者李龙俊

　　另类选择

　　视野放宽 QDII也是好品种

　　对于追求稳健的投资者而言，新老QDII的陆续推出无疑为大家投资提供了更多的选择空间。

　　风险低于基金

　　尽管在A股大牛市的背景下，QDII的平均收益或许仍比不上国内基金的平均水平。但5300点的A股市场，虽然不能说已经到了山顶，但至少也是在半山腰上。相比之下，DQII相对就要安全多了，对于股票型的QDII而言，其投资主要针对于香港市场，而在当前A股相对于H股有明显的溢价。数据显示，目前香港上市公司平均市盈率才10多倍，而A股已经在60倍以上。招商银行日前就推出了两款直接投资港股基金的QDII产品，以中国国航为例，港股价格为9港币，而A股价格为20元人民币；而银行系QDII一般采取结构性投资组合，投资比较稳健。同时往往还与强势货币挂钩，部分避险产品还有保本承诺，使得客户可成功避免人民币升值，抹平产品收益。

　　而且目前QDII的收益开始提高，据了解，东亚银行新近发行的“基金宝”系列1发行后半个月内，所投资的两只基金收益率已分别达到20.23%和15.49%。此外，随着证监会颁布《合资境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》后，可直接投资境外股票的QDII将向国内的基金发起有力的挑战。按照南方基金的模拟情况，该公司即将发行的首例股票权益类QDII在过去三年的年平均收益率为27%(在扣除汇率变动带来的汇兑损失后，下同)，过去五年的年平均收益率为21%。

　　首只股票类QDII下周起航

　　下周三，首只股票类QDII——南方全球精选配置基金就将开始发行。相比于银行系QDII产品认购门槛达到5万元不同的是，这只将于9月12日公开募集的基金认购门槛只有1000元。如此低的门槛，自然会对基金发起猛烈的挑战。

　　因为种种原因，个人投资港股的直通车暂时放缓，而这也让首只股票类QDII——南方全球精选配置基金获得了大家更多的期待。刚刚从股市撤退的张先生就对这只QDII表示出了浓厚的兴趣，“炒了这么久的股票，收益不到10%，还操心得很，听说这第一款产品认购门槛不高，我打算投资一些。”张先生说，境外股票市场更加成熟，也更加稳定，做长线自己比较放心。

　　事实上，南方全球精选配置基金是一只可以100%的资金投资于全球股票市场的开放式基金。据透露，“南方全球精选配置基金”的投资比例为：60%投资于发达市场，40%投资于新兴市场。从原则上来讲，这只基金可以投资于与证监会签订了合作谅解备忘录的33个国家和地区，但南方基金精选了10个市场——发达市场中的美国、日本、瑞士、意大利和中国香港，新兴市场的俄罗斯、印度、巴西、马来西亚和韩国。对于目前市场热议的港股，南方全球精选配置基金表示看好港股市场的下半年投资机会，而南方全球精选配置基金对于港股的配置比例上限很高，可以达到基金资产的40%。

　　据了解，该基金将于9月12日到9月28日发行，发行额度为150亿人民币，此次仍将采取比例确认的方式进行首发规模控制。与现有A股基金产品相比，南方全球精选配置基金的管理费率为1.85%，略高于其他基金的1.5%，而其他申购、赎回费用与国内QDII产品一致，其发行渠道则为工商银行、建设银行、农业银行、交通银行、招商银行、邮政储蓄以及各大券商。此外，该基金每天披露净值，但由于投资海外市场的时间差，其净值披露为T+2日，即当天披露的净值，为前天的净值数据。