●市场研究
·获IB牌照券商还需过营业部验收关
·缩量构筑阶段性底部
    经过周三的“开门绿”之后，周四A 股市场终于迎来了鼠年第一根阳线，虽然力度不大，但是对于稳定市场信心作用明显。由于目前市场并不具备发动行情的条件，因此市场各方追涨的意愿也不强，上海市场只有584 亿的成交量，距离07 年11 月23 日509 亿的水平已相差不多。连续两日的地量说明，在目前的位置杀跌和做多的意愿均不强烈，观望情绪再度弥漫
市场。我们认为，近期市场在年线附近有望继续保持缩量格局，以达到构筑中期底部的目的。在此期间，市场需要等待宏观政策面的逐步明朗，2 月份“大小非”解禁压力的逐步化解，同时还要等待周边市场的企稳。2 月份应该是构筑上半年中期底部的最佳时机。
    从周四起的8 个交易日内，将有华夏希望、广发增强两只债券型基金和南方盛元、建信优势动力两只股票型基金分别发行，鼠年春节后的新基金发行为市场注入新鲜血液。周四市场明显受到上述利好消息的刺激出现止跌反弹，另外周边市场的连续也反弹进一步稳定了市场情绪。市场热点精彩纷呈，呈现普涨的格局。中国石化、中国人寿等指标股的止跌反弹，减轻了股指下调的压力。受国务院部署灾后重建工作这一消息影响，电力设备、水泥建材、钢铁以及机械等板块表现抢眼。另外医药、零售等消费板块继续受到市场的追捧，后市建议关注行气景气度不断提升的消费类板块。3G 板块再度显示活跃的态势，周四有消息称，中国移动首期TD-SCDMA 终端招标结果已出炉，6 家企业的中标数量都已基本明确，这标志着TD-SCDMA 的商用计划继续向前推进，盘中两市通信板块强势依旧，投资者可密切关注相关相关受益品种的投资机会。
    目前市场依然处于构筑中期底部阶段，市场并无明显的投资热点，因此操作上建议多看少动，以钢铁、港口为代表的防御类品种08 年初再次受到众多机构的追捧，良好的业绩预期、合理的估值水平等有利因素使得防御类品种有望在2008 年获得投资者的认同。2008年消费和奥运板块可能会成为一个持续热点。以医药、旅游商业零售以及家电为代表的消费板块以及农业板块有望成为下阶段投资者关注的主题。最后就是有关雪灾之后重建工作可能带来的投资机会，如电气设备、机械以及相应的基础材料行业，包括钢铁、建材等行业近期有望持续走强。

●行业分析
·一月份人民币贷款增加8036 亿元，创历史新高
    2008年1月末广义货币供应量(M2)余额同比增长18.94%，增幅比上年末高2.20个百分点；当月人民币贷款增加8036亿元，同比多增2373亿元。
评论：
    1月份的金融数据主要有两个方面的特点，一是广义货币供应量大幅度反弹；二是人民币贷款突破8000亿创历史新高，远超预期。数据显示，1月份货币供应量M2增长18.94%，增幅比上年末高2.2个百分点；当月人民币贷款增加8036亿元，同比多增2373亿元。从两项数据看，这与从紧的货币政策相背离，但是我们认为这并不意味着从紧的货币政策出现松动。首先今年的春节是2月7日，早于去年；和往常一样，央行在农历新年之前发行了较多的现金。估算显示，1月份，通过公开市场净投放、外汇占款等渠道向市场释放的资金量可能会超过7000亿元。其次今年如果按全年新增信贷额与去年3.6万亿基本持平测算，8036亿元约占全年目标的22%，明显高于历史水平。其中因素主要有在：首先，信贷过度压抑后的自然释放。去年下半年特别是第四季度以来，央行严厉控制信贷，整个第四季贷款2720亿，而全年为3.6万亿。其次，银行业的早贷早收策略尚没有变化，目前商业银行依然主要是依靠信贷利差来获取利润。对于央行接下来可以采取的措施，我们认为，今年继续加息的可能性已经不大，以准备金率和公开市场操作为主的数量型手段依然是首选。