三大机构：震荡探底 潜在政策有望制约下行
来源:网络汇聚 时间:2008-6-30 10:46:50
上周前4个交易日呈现稳步回升的格局，但周五在国际油价飙升的压力下出现大幅下跌，将前期成果尽数吞没。上证指数收于2748.43点，全周下跌2.94%.两市一周总成交4472亿元，比前周减少0.25%.高油价、通货膨胀的不确定性、紧缩政策的延续、挥之不去的减持压力等诸多问题仍在困扰股市，振荡探底可能是短期内行情的主要特征，但多数机构也认同潜在的政策支持有望制约下行空间。
回升之路艰难曲折
经过前周的大幅振荡之后，上周中段股市曾有一段反弹，市场人气也有了一定程度的回升。但行情并未就此稳定下来，油价大涨、美股暴跌以及重启券商IPO，再加上加息预期，最终导致周五再度大跌。前四个交易日呈现回升之势，表明政策面和市场心理层面存在企稳的要求，但宏观经济面还无力构成支撑。
总体上看，大部分参与者虽然认可前期形成的阶段性底部，但对后续走势仍存在非常大的分歧，从而造成反弹行情中各板块分化加剧。特别是周五市场的下跌导致前期积累的反弹成果消失，进一步表明市场的回升之路可能更加曲折。
银河证券认为，从最近半个月的行情来看，市场连续走低直至创出新低，已经对投资者的信心造成了毁灭性的打击。决定市场长期走向的宏观经济依然处于种种疑问之中，特别是石油、钢铁等能源价格的节节攀升加大了宏观调控的难度，种种因素都不利于市场长期的走向。目前，政策面的支撑力量还未能明朗，在实质性的利好出台之前，市场的反弹仍然充满风险。
外围环境相当严峻
当前影响全球资本市场的主要焦点是油价问题，其对于未来上市公司盈利水平、各国通胀水平、各央行货币政策等都有重要影响。上周，国际原油价格仍然维持高位振荡格局。6月26日，受欧佩克轮值主席预计国际油价仍将走高以及利比亚国家石油公司威胁减产的消息影响，纽约、伦敦两地油价均突破每桶140美元，并创下最新收盘记录。
美国股市上周四大跌之后，周五继续下跌，道指跌至熊市水平的边缘。全周道指重挫4.2%，标普500指数和纳指分别大跌3%和3.8%，道琼斯指数表现为2月10日来最惨的一周。随着国际原油价格持续飙升，美股市场大幅下挫，全球加息潮愈演愈烈等多重忧虑引发各国股市跳水，国内股市所面临的外围环境相当严峻。
印度、印尼、马来西亚等国家近两个月分别上调成品油价格，世界最大原油生产国沙特6月22日在吉达召集举行世界主要石油消费生产方高峰会议，并承诺，如需要该国将在今年余下时间里日增产原油20万桶，同时宣布在中长期大幅提高石油产能，从目前日均1140万桶提高到2018年的1500万桶。以上分别从原油消费和供给方面为抑制国际油价作出一定贡献，但是在短期内对国际油价走势并没有造成根本性扭转，高油价仍将成为股市弱势运行的重要原因之一。
据上投摩根基金统计，2007年11月初以来，沪深两市市值下跌约12.5万亿元，其中石油石化和电力行业市值损失约5.6万亿元，占两市市值损失45%.中国石油一家下跌约4.3万亿元，占两市全部市值损失35%.能源类股价跌幅严重，主要是由于其经营业绩远远落后于上市公司整体业绩。2008年第一季度，如果剔除石油石化、电力行业，上市公司经营业绩增长49.61%，而这几个能源类行业上市公司业绩下降44.6%.上投摩根认为，如果国际原油价格稳步回落，我国价格管制逐步放开，上述情况得到有效反转，对于我国股市将有巨大推动作用。
■机构观点
上投摩根基金 维持振荡格局
7月份市场解禁的大小非流通市值只有650亿元左右，为全年规模最小的月份，并且，随着更多效仿“三一模式”的大非挺身而出，大小非减持对市场压力会有一定程度的缓解。同时，油价回归市场真实价格是大势所趋，占市值比重较大的上游能源行业以及新能源板块将大幅受益。不过，A股市场仍然面临经济增长放缓和通货膨胀的压力，国际原油价格持续高位振荡和全球范围内宏观经济不明朗，使A股市场短期内仍将维持振荡格局。
信达证券 下跌趋势未改
中国股市与国际股市并不总是联动的，国际股市上涨的时候，A股经常没有反应，但当国际股市下跌的时候，A股往往联动下跌，这只能说明A股过于低迷，只要有风吹草动，就可能引发恐慌性抛盘。
从技术走势看，让人担心的是，一旦上证指数创出新低，则大盘可能再下一个台阶，2007年2月6日上证指数的低点2541点，应该对大盘构成一定支撑。现在看来，大盘下跌趋势还是没有改变，每次反弹之后都开始新一轮的下跌，6月27日上证指数最低下探至2723点，离前期低点2695点仅一步之遥。
估计大盘近日创新低的可能性较大，一是6月27日中国石油已经创出新低，可能引起其他蓝筹股补跌；二是缺乏持续稳定的市场热点，奥运概念股、农业股等题材股的行情比较短暂。
由于加息预期依然存在，因此未来主力机构依然不敢大举建仓。近期大盘逐波回落，投资者屡买屡套，市场信心已经处于崩溃边缘。因此，如果没有利好消息刺激，大盘短线难以出现像样的反弹，近日大盘将反复振荡筑底。
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