央行6月25日公布的二季度全国城镇储户问卷调查显示，50.5%的被调查者预期三季度物价将继续上升，这一比例虽大大低于历史峰值，但创下调查以来同期最高。由于这一调查在5月中下旬进行，如果考虑到6月份实施的油电价格调整，那么当前居民的通胀预期显然有增无减。

　　中国人民银行行长周小川此前在美国也表示，能源价格上调给CPI带来一定压力，央行可能采取“更为强硬”的政策。此言一出，市场上加息传闻再起。不过，此间观察人士认为，奥运会之前，货币政策之箭可能“引而不发”，上调准备金率、加息既无必要也不可行。

　　首先，油电调价对6月份CPI、PPI的影响很小，7月份并无加大货币政策力度的必要。此次汽油、柴油全国平均零售基准价和航空用煤油出厂价分别上调16.7%、18.1%和25.2%，全国平均销售电价上调4.7%，虽然上调幅度较大，但与居民生活相关的液化气、天然气、城市公交、农村道路客运、居民用电等价格均不作调整，因而对CPI的直接影响相对较小。

　　据测算，汽油和柴油在CPI“篮子”中所占权重约为0.5%，油价上调将直接推高月度CPI环比涨幅不到0.1个百分点；电价上调则不会对CPI产生直接影响。即便考虑到间接影响，这两项调价推动月度CPI环比涨幅恐难超过0.5个百分点。

　　另一方面，油电调价对PPI的影响则很大，预计将推高月度PPI涨幅1个百分点以上，而下半年PPI涨幅突破两位数的可能性很大。