增加准备金挑起上半年回笼大梁
来源:网络汇聚 时间:2008-6-30 10:09:07
公开市场回笼乏力
今年上半年，公开市场的操作力度之大可谓历年之最。在短短6个月内，总计回笼资金量达到了5.23万亿元，比去年同期翻了一倍有余。其中，通过发行央行票据和正回购操作，分别回笼了28910亿元和23420亿元资金，均创下公开市场操作纪录。
然而，天量回笼的背后则是天量资金释放。在约5.03万亿元到期资金面前，上半年公开市场净回笼量仅为去年的三分之一，创下了五年来的新低。
统计显示，尽管上半年央票发行创下天量，但是累计的到期量就达到了21980亿元，新旧央票对冲后，仅净回笼6930亿元。同时，由于今年公开市场以28天为正回购主打操作品种，令正回购的回笼量和到期量双双滚动放大。上半年，累计到期的正回购量就达到了27993亿元，为去年的6.9倍，与新进行的正回购量对冲后，表现为净投放4573亿元。
上半年难以全额对冲
就在公开市场操作力度受到期资金拖累而表现乏力之时，对冲外汇占款的任务，被转移至存款准备金率的上调上。今年上半年，央行共6次上调了存款准备金率。据粗略估算，上半年银行体系的准备金上缴量达到了1.23万亿元，为公开市场净回笼量的5.82倍。去年同期，存款准备金上缴量则为8200亿元，为公开市场净回笼量的1.2倍。
存款准备金率的频繁调升，在一定程度上弥补了公开市场净回笼量下降的不足。上半年央行通过这两个渠道共计净回笼资金约1.44万亿元，与去年同期的1.5万亿元基本持平。但是，对冲外汇占款的力度恐难以达到去年同期的标准。去年上半年，央行基本上通过公开市场和准备金上缴对冲了外汇占款的增长。而目前尽管6月份数据还未公布，但是今年外汇占款的增长速度却明显上升，据业内人士估算，按照前几月增长速度推算，上半年对冲外汇占款比例将降至六至七成之间。
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